危机时的杠杆有多可怕

2018-11-08 股经

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股市大幅下跌,有很多原因。其中一个原因,涉及到一个重要的商业知识:股权质押。

什么叫股权质押?

上市公司董事长,通常是公司的重要股东,手上持有可观的公司股份。为了融资,发展公司业务,不少上市公司董事长,会把自己手上的股权,拿出来质押,向金融机构借款。

比如,某家公司的股价是10元人民币。这时金融机构(银行、证券公司,或者其他民间金融机构),可能会按照3.5折,质押股权,提供资金。

3.5折,也就是说,质押一股市值10元的股票,金融机构借给你3.5元的现金。

当董事长归还本金和利息时,股票还给上市公司董事长。

通常情况下,3.5折对资金方很安全。从10元跌到3.5元,还是不容易的。

但是,资金方还是会设置“警戒线”和“平仓线”。

警戒线可能是7折,平仓线可能是5折。

这就意味着,当公司股价跌到5元时,金融机构会强行卖掉质押的股票。这时,会引发股票新一轮下跌。然后,下跌又会引发新一轮平仓,平仓引发进一步下跌,下跌再引发更大的平仓。

在这种强制的平仓出逃中,股价一路下跌,公司董事长失去控制权。

最近很多上市公司董事长到处飞,苦苦哀求银行、证券公司等金融机构,不要在股价踩踏式下跌时,强行平仓。但是,很多公司最后还是难逃一劫。

这就是股权质押,在剧烈下跌时,引发的踩踏。

今年的主旋律,是去杠杆。

你现在明白,杠杆,在危机时,有多可怕了。

2

时代变化有多快?比那些希望慢的人快。时代变化有多慢?比那些希望快的人慢。

那天我入住广州酒店,签字时发现,价格是3400多元,很惊讶,问为什么?说:最近是广交会,房间紧张。

如果不是酒店前台提及,我都忘了广交会了——这个曾经广州每年最大的盛事。随着互联网的出现,连接买家和卖家如此容易,我一度都忘了还有个广交会了。

但是广交会依然如大象一样存在着。用比很多人想象得慢得多的速度衰败着。虽然广交会规模大不如前,但其影响力依然不可小觑。

所以我们常说:我们会高估未来3年的变化,但是会低估未来10年的变化。

广交会还在,深交会还在,很多东西都还在。

3

我和链家的CEO彭永东聊天。他说链家有个价值观,是做正确,但是难的事。

这个价值观和我的价值观不谋而合。

什么叫“正确,但是难”的事?我举个例子。

你希望你的客户有一天怎么评价你?

A:他们家的东西真是好。太酷了。就是有点贵,然后思绪了半天,一咬牙,买了。或者实在买不起,暗暗对自己说,我一定好好赚钱,要让自己配得上这个产品。总有一天,我要买到它。

B:他们家的东西就那样。但便宜啊。也算对得起这个价格。实在不行,就买它吧。问问能不能再便宜一点。

啊?不行啊?那么多选择,他居然不肯便宜?算了算了,买别家吧。

你希望自己是A,还是B?

A,就是正确,但是难的事情。这条道路非常宽敞,几乎没有人,因为太难。但是恰恰是因为难,你的竞争对手不是同行者,而是客户的需求。

整天想着勾心斗角取悦皇上的,通常是自己长得不够漂亮;心中整天装着竞争对手的,通常是自己的产品不好。

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